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券商配资开户 黑色观察|旺季来临 钢材如何演绎?

  需求:地产用钢预计仍然维系弱势,由于12个省份的基建项目被暂缓,中央的主要任务仍在化债上、psl发放资金的时间较晚以及主要投向于“三大工程”项目,其杠杆撬动作用较弱,基建投资增速或放缓且发力会延后,对旺季成材需求难以形成有力拉动,不过制造业和出口需求仍维有较强韧性。

  供给:由于钢厂盈利率不佳以及对旺季需求不看好等,其复产的节奏较慢,这一方面低产量限制了成材累库的高度,不过另一方面市场担心负反馈形成令原料成本有大幅崩塌风险,但是考虑到山西焦煤减产令成材进一步向上游要利润的空间缩窄,原料端也并未出现较大的供需错配情况,成本端大幅崩塌的可能性较小。

  总结与策略:从需求来看,旺季需求可能呈现旺季不旺的情形,但是盘面已经提前交易了一波释放了一定风险。从供给端来看,当前的低产量限制了库存的累积幅度,另外短暂的负反馈逻辑被山西减产消息所阻拦,上游的让利空间将会有所缩窄,成本难以出现像去年3-5月那样崩塌式下跌,另外制造业和出口需求仍维有一定韧性,后续钢厂有一定复产计划,原料端也并未出现明显的供需错配情形,因此我们认为成材的下方空间比较有限,但是上半年也较难看到明显的驱动,预计成材呈现区间震荡(螺纹05合约3600-4000),策略上推荐场外固赔期权。

  风险点:需求崩塌、 原料供应超预期增产、宏观政策超预期券商配资开户